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保险行业市场分析报告范文第1篇
自1990年12月19日上海证券交易所正式开业以来，我国证券市场走过了20多年的风雨历程，中小投资者经历了投机投资向理性投资的渐变。现在中小投资者越来越重视财务分析，期望通过财务分析，做出理性的投资决策，减少盲目投资带来的风险和损失。
1.中小投资者面临的风险
1.1市场风险。市场风险是指那些对所有上市公司产生影响的因素引起的风险，如宏观经济的走势，市场资金供求状况，政治局势，通货膨胀等，具有一定的偶然性和不可预测性。这种风险涉及到所有的投资者，不管是机构投资者还是中小投资者，都无法通过多元化投资来分散。
1.2公司特有风险。公司特有风险是指发生于个别公司的特有事件造成的风险。这种内在的不确定性源自上市公司内部，如公司管理水平的高低，产品的销路、生产规模的变化，甚至公司内部的人事变动等都会引发公司特有风险。中小投资者可以通过投资的分散化来降低这种风险。
2.中小投资者投资的劣势
2.1大多数中小投资者缺乏专业知识背景。对上市公司财务报表进行分析与评价并做出投资决策通常需要有较为深厚的专业知识背景，机构投资者会有专业人员成立专门的分析机构。对于大多数中小投资者来说，由于缺乏相关的会计、财务管理、市场营销、战略管理和企业经营等相关方面的知识, 难以掌握比较专业化的财务分析理论和方法。
2.2中小投资者投资信息来源渠道有限。证券市场是信息高效率流动的市场，“信息就是金钱，时间就是效率”在证券市场上体现得淋漓尽致。上市公司的信息资料分为上市公司公开信息资料和内部信息资料。公开信息资料主要包括上市公司财务报告（四表一注）、审计报告、招股说明书和上市公告书、临时报告、企业公布的其他信息资料等。作为中小投资者在信息来源和获取信息时间等方面都处于不利的位置，有些中小投资者将获取信息的希望寄托在股评人士身上，有些则盲目地追逐所谓“内部重大消息”。不少中小投资者不关注市场和公司基本面，不注意分析上市公司的业绩和动向，只是根据所谓的“内部消息”进行投资，结果造成了巨大损失。
3.中小投资者财务分析策略
3.1认真研读注册会计师出具的审计报告。注册会计师被称为“经济警察”，上市公司的会计报表经注册会计师审计后，可以提高上市公司信息披露的真实性和可靠性。如果注册会计师出具的是无保留意见的审计报告，表明上市公司财务报表的编制符合合法性和公允性的要求，注册会计师可以合理保证财务报表不存在重大错报，也就是说上市公司的财务信息是基本可信的。新的审计准则规定注册会计师可在不影响审计报告类型的前提下在审计报告的意见段后增加强调段,以提醒投资者可能存在的一些值得注意的事项。
如果注册会计师出具保留意见的审计报告表明公司披露的财务信息整体上公允地反映了公司的财务状况,但还有一些重大的方面不尽如人意。如果注册会计师对上市公司出具了拒绝表示意见或否定意见的审计报告,则中小投资者应引起警觉。因为否定意见的审计报告说明上市公司的财务报表无法被接受，其报表已失去其价值。无法表示意见的审计报告说明上市公司经营中已出现重大问题，报表基本不能用，所以中小投资者在阅读财务报表进行财务分析之前一定要注意研读审计报告。
3.2仔细阅读财务报表附注。财务报表附注是对财务报表本身无法或难以充分表达的内容和项目所作的补充说明与详细解释。中小投资者应充分利用财务报表及报表附注的信息，联系其他相关信息，仔细深入地研究，才能提高对上市公司整体情况的理解，更准确地评价上市公司的财务状况和经营业绩。中小投资者首先要关注附注中披露的上市公司会计政策的选用,上市公司可以在遵循国家会计制度与会计准则条件下选择具体的会计政策。不同的会计政策反映出的财务信息质量是不一样的。其次中小投资者要关注会计估计的变更(如坏账准备计提比率等),如果不看会计报表附注可能不会发现这种比率的变化对公司业绩产生的影响。最后, 中小投资者还需关注会计报表附注中披露的或有事项。
3.3广泛搜集2024上市公司的非财务信息。中小投资者的投资决策不仅依赖上市公司披露的财务报表信息,更依赖其披露的非财务信息，非财务信息能更直观地反映公司的发展潜力及可能存在的风险。上市公司披露的非财务信息主要有:公司主业所在行业情况、公司所在行业的地位、公司产品的市场情况、公司的治理结构、资产重组、募集资金使用情况以及公司的投资情况等。中小投资者通过这些非财务信息了解公司的基本情况和行业背景信息，还要更多的2024行业标准、行业经验值、行业典型企业的财务值用做对比标准。另外中小投资者还应通过各种非财务信息应评价公司经营者的诚信度及其综合素质，了解企业人力资源的状况及公司的文化理念，弄清公司的发展战略，熟悉公司的管理制度和遵循情况等。
保险行业市场分析报告范文第2篇
该报告是一份指导企业进行有效投资的文件，指导企业制定长期发展战略，帮助企业做出科学的决策。
工作内容：该报告从市场、政策、技术以及投资收益进行全面详细的研究。通过详细深入的专家访谈、市场调查等手段获取所要投资项目的市场供需现状、营销模式、竞争格局、技术工艺、主要设备等一手的基础数据资料。项目组成员根据前期2024到的基础数据资料，为企业进行产品定位、工艺选择、设备选型、营销模式选择、投资规模等提供极具价值的参考建议。
投资决策可行性研究应注意的几个问题
项目可行性研究正确与否、质量高低直接关系投资成败。
1.根据企业自身特点量身订做：投资决策必须符合企业自身的特点。
2.编制依据应保持资料、数据的详细和真实性。若研究依据不足，则会造成可行性结果不真、可信程度不高，可行性研究结果出现偏差，影响了投资决策。
3.编制过程：应根据新形势、采用新标准。若依旧采用的旧标准，则会使得项目经济结果可比性不强，不能正确反应项目的收益状况。
4.编制后的工作：将可行性研究作为持续性工作，建立完善的更新机制。在可行性研究的有效期内，市场、物价等情况还有可能发生较大变化，会使投资收益偏离可行性研究报告的结论结果。所以后续数据更新很重要。
公司在投资决策领域的优势
1.数据2024与市场调研：
尚普咨询已成为国内市场调研领域的顶尖机构。 保障可行性研究中数据的详细与真实性。
国家统计局授权的首批涉外调查许可单位。 调研实力的象征与保证
2.品牌：
尚普咨询已成为三星电子、西门子、LG、微软、索尼、松下、陶氏化学、壳牌、埃森哲等世界500强企业的指定供应商。 保障成为让您信任的品牌
3. 专业性：
投资咨询领域率先通过ISO9001:20xx质量管理认证单位。 严格的质量体系保障编制过程的专业性与报告的质量水平。
4.编制后的更新机制：
尚普咨询提供后续半年报告修改服务。 保障可行性研究不出现偏差。
5.权威性：
公司众多投资分析师为多家财经媒体特约撰稿人。 保障可研编制的权威性。
拥有千余位来自高校、研究所等专家组成的专家库，提供专业性的建议。
工作思路
1. 内部环境分析：企业SWOT分析：优势 劣势 机会 威胁
2. 外部环境分析：
2.1 政策：国家及地方产业政策 相关优惠条件
2.2 市场：市场供给、市场需求、市场竞争、市场走势
3. 营销方案分析：营销模式、价格策略、渠道策略
4. 技术方案分析：主流技术现状、技术对比分析、设备选型方案
5. 投资收益分析：资金使用方向，资金使用计划;营业收入测算、成本测算、盈利能力测算、财务指标等。
6. 项目风险分析及控制：
内部风险分析：技术水平、替代产品、竞争格局、项目管理、财务等方面的风险及控制;
外部风险分析：宏观经济、政策变化、关联行业等方面的风险及控制
项目执行方式
桌面研究：利用尚普咨询核心信息数据库(海关数据、国家统计局)、行业资源、既有研究成果，结合各类相关网络、报刊、杂志、数字出版物等信息数据的搜集对行业进行桌面案头研究，同时对调研成果进行初步的整合。
实地调研：对桌面研究数据进行核实，对标杆企业进行实地调研，了解市场现状、发展趋势、销售等信息。
深度访谈：行业协会、相关管理部门、相关专家采用深度调查的形式，访问时间大约为60分钟左右，我们将深入机构内部与中高层面对面访谈，为客户挖掘市场发展现状、行业特点、销售风险等信息。
电话调研：电话调研是深度访谈的重要补充形式。通过电话与被访机构进行相关问题的初步探讨及补充调研。
编制费用及周期
保险行业市场分析报告范文第3篇
一、银企关系所面临的问题
我国传统的银企关系是国家银行与国有企业之间的内部性联系，资金分配不存在市场交易特征。随着市场经济体制改革的推进，国有银行走向商业化，银企关系发生剧烈变化，面临两大问题：
一是企业经营效益不佳，资金周转不畅，不能归还贷款，从而制约银行业务运作。在企业负债中，银行为最大债权人，企业的巨额债务，加上企业偿债能力差，直接激化了银企矛盾。
二是银行信贷资产质量低下，削弱了支持企业生产发展的能力。因为企业债台高筑或大量拖欠银行贷款本息，倒逼银行不良资产猛增，直接削弱了银行支持企业生产发展的能力。
市场经济体制下企业和银行都是责、权、利对等的追求收益最大的理性经济人，银企关系以市场为纽带，通过“市场――价格（利率）”机制，在尊重和维护交易规则的基础上，实现其协调和运作。
二、新型银企关系的基本特征
新型银企关系表现为独立自主、平等互利、相互选择、规范经营、融合生长五大基本特征。
（一）独立自主
独立自主强调必须承认市场活动的参与者是有其自身利益的经济法人，必须自主经营，自担风险，自负盈亏。不论是企业还是银行，都是市场的参与者，必须确立其独立自主的经济法人地位。
（二）平等互利
作为市场的成员，企业和银行的地位是平等的，而作为资金借贷的双方，它们又是互利的。企业的生存和发展，离不开银行资金的支持和各种服务；银行各项业务的开展也离不开企业的需求。企业从银行获得资金，并得到银行的各种服务，而银行获得利息及服务费收入。企业和银行有各自相对独立的经济利益。任何损害对方利益的行为，都是违背市场规律的。
（三）相互选择
市场活动必须遵循平等自愿、双向选择的原则，这就要求银企之间进行公平、自愿、机会均等的竞争，实现相互选择。银行不再承担对一批固定客户提供贷款的责任，而是选择效益好、信誉高、有发展前途的企业作为自己的基本客户。同时，企业也要选择实力强劲、诚实信用、服务周到的银行作为合作伙伴，以满足对资金和各种服务的需要。
（四）规范经营
市场经济同时又是法制经济，各种利益主体在参与市场活动时，必须严格遵守其严密而完善的游戏规则，恪守诚实信用、公平竞争的商业道德，依法规范经营。这是保证市场活动正常进行、避免混乱和无序、维护各市场主体的合法权益和维持他们之间正常关系的前提条件。
（五）融合生长
随着市场经济的不断发展，产业资本和金融资本相互融合、相互渗透、混合生长。这是被历史所证明的市场经济成长的一般规律。尽管世界上有些国家限制银行业对工商业的直接投资和经营，强调分业经营，但金融业资本与产业资本的融合仍表现出强大的生命力。当今在世界上有影响的大型企业集团，一般都是产业资本与金融资本联姻，以产业为基础，以金融为核心，多功能、全方位发展的，金融产业集团有助于银企双重效益的实现。
三、银企双向选择机制下银行对企业的财务分析
20世纪70年代以来，西方商业银行十分注重贷款市场的调查和预测。随着我国贷款市场的变化，贷款管理日益重要，对银行信贷人员的素质要求已不是原先那种按贷款程序操作的操作型，而需要具有较高分析能力的信贷管理人员。
银行放贷时主要对贷款企业进行三方面的财务分析。
（一）企业经营成果和财务状况的综合分析
银行对企业财务分析应在掌握分析依据、把握分析要点的基础上，对贷款企业的经营、财务状况作出客观、准确的评价，这也是对信贷员提出的最基本的要求。
1.审计报告、会计报表附注、年报中的“重要事项”是银行进行财务分析的依据
审计报告是审计专业人员对被审单位的财务报表出具的职业判断。银行可将审计报告作为分析公司经营成果、财务状况真实性的重要依据。了解审计报告的类型，掌握不同审计报告的区别，是正确应用审计报告进行财务分析的前提。审计报告有无保留意见审计报告、保留意见审计报告、拒绝表示意见审计报告、否定意见审计报告四种类型。信贷管理人员可通过审计报告中的关键词来判断企业被出具的是哪一类型的审计报告。无保留意见审计报告关键词是“企业在所有重大方面都公允地反映了……”；保留意见审计报告关键词是“除……有待确定之外，企业在所有重大方面都公允地反映了……”；拒绝表示意见审计报告关键词是“由于……原因，无法发表审计意见”，否定意见审计报告关键词是“企业未能公允的反映……”。如2006年审计人员由于无法查证st天桥来源于青鸟华光投资收益的可收回性，因此被出具拒绝表示意见审计报告。
会计报表附注是对会计报表的2024项目所作的解释，包括公司基本情况、会计政策、税收政策变动、关联交易、会计报表主要项目注释、其他事项。银行通过会计报表附注可以客观地判断企业盈利增减变动的真实原因。如2007年1月1日起在上市公司施行的新企业会计准则和审计准则，对存货管理取消“后进先出”法，一律采用“先进先出”法，如果企业原材料价格一直下降，则“先进先出法”将大幅度拉升成本，导致当期利润的下降，但这并非企业主观行为所导致，而是政策变动所引起的。再如新税法“两税合并”，内、外资企业所得税税率统一下调为25%，这将大幅提高部分行业和上市公司的税后净利，同样，当期利润的上升也并不是企业主观努力所致，而是税收政策变化的结果。
年报中“重要事项”主要包括：（1）重大诉讼、仲裁事项。（2）报告期内公司、公司董事及高级管理人员受监管部门处罚的情况。（3）报告期内公司控股股东变更，公司董事会换届、改选或半数以上成员变动，公司总经理变更，公司解聘、新聘董事会秘书的情况。（4）报告期内公司收购及出售资产、吸收合并事项的情况。（5）重大关联交易事项。（6）上市公司与控股股东在人员、资产、财务上的“三分开”情况。（7）托管、承包、租赁情况。（8）市公司聘任、解聘会计师事务所情况。（9）其他重大合同（含担保等）及其履行情况等。因为“重要事项”对公司正常持续经营会产生重要影响，因此，银行要重点关注。如科龙控股股东变更重要事项，导致顾雏军通过高价买进低价卖出的关联交易，侵占上市公司资金；ST猴王为其母公司猴王集团提供了3亿元的货款担保重要事项，对ST猴王财务状况产生重大影响。
2.会计报表分析是银行进行财务分析的核心
银行对企业会计报表分析，主要是通过计算资产负债率、流动比率、速动比率、应收账款周转率、存货周转率、资本金利润率、销售利税率、成本费用利润率、销售增长率、利润增长率十大财务指标，借助于对比分析、结构分析、趋势分析、比率分析等分析方法，判断企业财务状况、经营业绩以及企业成长性。一个具有盈利能力、具备偿债能力、具有发展潜力的成长性企业是银行的首选。
银行还特别关注企业报表之间的勾稽关系，旨在判断企业有无为取得银行贷款而造假的可能。“资产＝负债＋股东权益＋（收入－成本费用）”，这一等式揭示了资产负债表与利润表之间的关系。收入与成本费用之差利润并不是一个虚无的数字，它最终要表现为资产的增加或负债的减少。
3.银行对宏观经济状况、行业现状及前景的分析
银行从宏观经济状况、行业现状及前景分析企业在行业中所处的位置，也是银行信贷分析的重要方面。如果一个企业的运行情况严重脱离宏观经济运行状况和行业发展状况，那么，会计报表的真实性应受到特别关注。如在水产品行业竞争激烈，利润率不断降低的情况下，而蓝田股份2000年农副水产品收入约13亿元，高于同业平均值约3倍，引起信贷分析者的重视。
4.银行对企业进行现场分析
必要时，银行可通过现场调查，判断公司财务状况、经营成果及现金流量情况。现场调查结果是判断会计报表真实程度、确定贷款或投资对象的核心依据。如银广厦2000年度会计报表显示主营业务收入主要来源于向一家德国公司销售萃取产品，通过现场调查（因特网），发现其主业是机械产品而非萃取产品，从而得出银广厦虚列收入，有造假行为的结论。
（二）定性与定量相结合的信用分析
影响企业财务状况的很多因素是不可量化的，银行为了避免贷款风险，保障贷款安全收回，在量化分析的基础上进行定性信用分析。定性信用分析主要是对被分析企业的“性质”要素进行评估的方法，通常可采用5C、5P、5W方法。5C指贷款人的品德Character、能力capacity、资本Capital、担保Collateral和环境条件Condition。5P指贷款人People、借款的Purpose、还款能力Payment、还款保障Protection和贷款展望Prospective。5W指银行对贷款企业信用风险分析、借款人是谁Who?为何借款Why?借款人以什么作担任What?何时还款When？怎样还款How?
（三）贷款五级分类风险管理
中国人民银行制定的《贷款风险分类指导原则》将贷款按风险程度分为五类，即正常、关注、次级、可疑、损失类。其特点是以借款人最终偿还能力确定贷款风险，对五类贷款实行分层控制，银行针对贷款的不同形式，有的放矢地采取防范和化解措施，特别是明确了各项还款来源的主次地位，突出了主营收入为第一还款来源的地位。因此，银行特别是信贷管理人员会借助对企业经营成果、财务状况的综合分析，关注借款人的经营、管理、财务状况和实际偿还贷款的能力，以加强贷款管理。
四、银企双向选择机制下企业对银行的财务分析
企业衡量银行的优劣和对银行的选择可以通过银行资本充足性、银行表外业务及银行报表三方面进行财务分析。
（一）银行资本充足性财务分析
企业在选择银行时，应着重分析银行财务状况，用从量向质转化的观念去看待银行，即根据资产风险管理原则，对银行的资本充足性进行分析。按照国际《巴赛尔协议》规定的标准，资本充足率=核心资本/风险资产总额≥4%，或资本充足率=资本总额/风险资产总额≥8%。资本充足率过大，说明资本不能被充分利用，影响利润水平；比率过小说明资本量太小，负债或借入资金过大，影响银行信誉。
（二）银行表外业务财务分析
银行表外业务主要指账外资产。有时，银行为了逃避贷款规模控制和比例控制或出于某些原因，将发放的部分贷款不反映在资产负债表内。虽然《巴赛尔协议》列举的表外项目有些在我国银行并不存在，但其中一类重要的表外项目，即《巴赛尔协议》所称的“贷款的替代形式”在我国同样面临。如负债的普通担保、银行承兑担保和可为贷款及证券提供担保的备用信用证。担保、承兑和备用信用证对银行来说是或有负债，也可以说是或有资产，《巴赛尔协议》将这类业务的信用风险转换系数定为100%，可见其风险很大。要真实衡量我国银行的资本充足率，就必须将这些表外业务考虑进去。
（三）银行报表分析
针对商业银行的各种报表，企业在确定其所计算的比率和其他指标时，一定要有所指向，这是运用各种数据的前提。如对商业银行的未来趋势分析，企业财务人员应以某个商业银行的历史资料对比该商业银行以往年度的做法，来观察和分析比率指标的变化，从而对商业银行的经营状况和财务管理水平作出鉴定。再如，当某个商业银行的财务报表进行分析的结果达不到公平的评价和鉴定该商业银行经营状况的目的时，还需要把该商业银行的主要财务指标与该商业银行所属的全行业的平均指标进行对比分析，通过这种与全行业2024指标的对比分析，可以相对准确地判断该商业银行经营的好坏，从而得出公正的结论。
保险行业市场分析报告范文第4篇
【关键词】内部控制缺陷；财务报告；信息质量；影响
引言：随着市场经济的不断发展以及金融危机的加剧，我国企业之间的竞争格局也在不断地加剧，在这种生存环境中，企业的利润越来越低。如何更好地对企业进行经营管理，是很多企业提高自身竞争力的一个有效手段。在矿山企业的经营管理中，核心部分就是财务管理，企业经营的好坏，很多时候取决于企业的内部控制制度和财务管理，所以完善企业内部控制制度，提高财务报告信息质量是尤为重要的。
一、内部控制缺陷对财务报告信息质量的影响
1、企业的内部控制缺陷将会对财务报告信息质量产生严重的负面影响。无论是管理层出于自己的利益而故意错报财务信息，还是因为管理人员的知识储备不足或疏忽而造成的财务信息误报，企业的内部控制缺陷都会在相当程度上降低财务信息的质量[1]。据此，我们可以认为，如果一个企业存在一定程度的内部控制缺陷，那么此企业即便存在财务报告信息质量上的错误，其被发现的概率也会大大降低，进而发现管理层进行盈余管理的可能性也会大大降低。长此以往，企业的经营将出现恶性循环，甚至倒闭。
2、企业内部控制缺陷降低了企业财务报告的风险预警。企业的内部控制缺陷不仅降低了财务报告信息质量，而且使企业的辨认风险机制不能有效发挥作用。任何一个企业自身的经济利益与整个社会的社会利益都有一定的差距，由于企业内部控制缺陷的存在，会计人员在企业中缺乏保护，进而促进会计风险的发生。致使企业的会计监督机制失去作用，大大增加了企业的财务风险。
二、财务报告对评估企业经营管理现状的影响
1、财务报告中的资产负债表对企业会计针对企业末期全部资产、负债和所有者权益情况进行分析的表格和报告。企业资产负债表对企业财务管理投融资分析来说具有极其不可或缺的作用。通过对资产负债表的分析，我们可以对企业投资活动的资金结果有深切的了解。对企业来说，利润获取的关键主要是投资的回报，而有效的投资保障就是企业的资产。不论是资产负债表右边的负债，还是所有者权益，都是融资活动的结果。企业正是通过这些融资方式来实现资金的融通，对投资所需要的资金进行满足，给资金投资价值的最大化实现奠定一定的基础。
2、财务报告中的现金流量表分析也是企业经营管理状况现状评估的重要途径。现金流量表是在现金编制的基础上完成的财务状况变动表，对企业一定时期内现金流入和流出状况能够较好的反映，使企业能够对自己的现金和物价获取的能力有相应的了解。作为企业的血液，现金对企业经营管理状况的好坏有直接的影响，所以现金流量分析对企业状况的反映也就事关重要，是对企业价值进行揭示的主要指标。从现金流量表分析中，我们能够看出企业内源融资能力以及外筹现金能力的高低，进而对企业发展状况的好坏有直观的了解，企业只有了解了自身的发展状况，才能更好地对企业进行管理。
三、完善内部控制制度，提高财务报告质量的对策
1、为使企业内部控制有法可依，应该加强企业内部控制方面的立法工作。要将建立及强化内部控制作为企业法律责任的一种。美国1997年通过的《反国外贿赂法》条款中规定的企业为防止出现贿赂现象而建立的内部控制制度，并对未能达到美国审计准则委员会提出内控目标的企业处以1万美元的罚款。尽管我国的《独立审计准则》及《审计法》中也从审计角度提出强化内部控制，但却未形成内控的整体框架，且《会计法》中也未提出具体可行的企业内控法律规范。因此，若要为企业内控提供外部指导以及监督，我国需要对2024企业内部控制方面的立法工作不断进行加强，同时还要注意制定并完善独立审计及内部审计相关方面的行业准则[3]。
2、成立专门的风险评估及管理机构，加强对风险的评估。由于企业面临着营运风险、市场风险、管制风险、法律风险等等，严重者甚至会导致企业产生极大的亏空。因此，企业在产品销售过程中，应当建立专门的风险股评及管理机构，例如聘请2024专家设立风险评估委员会等，加强对风险的评估和管理，以便及早对企业可能在经营过程中涉及到的各种风险加以评价，确定高风险领域，以便能够及时规避[4]。
3、套期保值交易方案的运用
由于我国矿产企业铜精矿加工费用长期处于低迷状态，虽然目前已经开始实施TC/RC，
但是铜精矿盈利能力依然非常脆弱，这样直接影响铜矿企业的发展，所以铜精矿销售中存在的风险，我们可以充分利用期货市场，实施套期保值交易，以有效规避企业存在的风险。下面我们通过实例详细进行分析套期保值方式的实施价值：某矿产企业在2012年2月20号与某铜加工企业签订3000吨电解铜的销售协议，假如签订协议时的电解铜的价格为6900美元/吨，交易在4个月后执行。但是企业害怕这段时间内电解铜的价格下跌而导致企业产价格相差太大而导致企业出现亏损的现象。在这种情况下，企业决定在期货市场上卖出套期保值。这样一来，企业按照69000美元/吨将3000吨电解铜卖出，而到了履约日，电解铜的价格有原来的6900美元/吨下降到6300美元/吨，经过计算可以得知，企业在现货市场上要不协议签订时少卖600美元/吨，但是在期货市场可能会盈利600美元/吨。 这样一来期货市场和现货市场盈利和亏损相互抵消，则可以有效避免销售价格风险。反之，如果价格没有下跌反而上升，那么期货市场的亏损也可以有现货市场盈利部分抵消。
4、为促进企业对内部控制不断加以强化，应规定企业公开披露其内控信息。我国的企业特别是上市公司多数只对其财务会计信息进行披露，却往往忽略了企业的内部控制。因此，为了促进企业对内部控制制度不断加以强化，应规定上市公司应将其内部控制信息公开向社会披露，同时还要求非上市公司也公开披露其股东及注册会计师的内控信息。为加强我国企业内部控制，需要建立并健全一套科学统一的内部控制评价体系。由于我国目前却法一套科学统一的内部控制体系，导致我国企业内部控制的评价并未能与财务报告审计中的内部控制评价进行区分，多数只是摆设。因此，应该在相关法律法规中提出内部控制评价的要求，建立并健全一套科学统一的内部控制评价标准，从而将财务报告错误表述的风险降至最低。
四、总结
财务报告是公司会计用书面文件对外提供、来反映公司的财务状况和经营成果的文件。其目的是为了向现有的和潜在的债权人、投资者、政府部门及其他机构等提供企业的现金流量信息、财务状况和经营成果，进而使公司做出正确合理的经营决策。而企业内部控制直接影响财务报告信息质量，进而影响企业财务状况和评估经营管理现状。因此加强企业内部控制制度建设，提高财务报告信息质量对企业财务管理现状评估，促进企业经济效益和社会效益提高具有重要的意义和价值。
参考文献：
[1] ]邸朝君.2024我国新会计准则下对财务报表分析的研究与思考[J].城市建设与商业网点，2009，10（20）：175-176.
[2] 康幸福.刍议价值视角下的企业财务报表分析体系的发展战略[J].会计之友，2010，7（14）：88-89.
保险行业市场分析报告范文第5篇
【关键词】股权资本成本；环境风险；重污染；相关性
一、引言
近年来，我国实现经济高速增长的同时，污染排放和环境问题也日益突出。《2009年中国环境经济核算报告》中显示，我国经济发展的环境代价不断上升，环境污染治理压力日益增大。不仅统计数据令人堪忧，环境污染给人们日常生活带来的影响也越来越明显。自2013年1月以来，我国中东部地区陷入严重的雾霾天气中，不仅对出行造成不便，更危害了人们的健康。雾霾并不是一种新的大气污染现象，而在近几年呈现出日益严重的趋势，成为持续性气候污染现象。“雾霾”、PM2.5等名词再次引起人们2024环境问题的热议，环境风险管理的理念与重要性开始受到关注，企业的环境保护责任成为公众与媒体关注的焦点。同时，环境风险管理问题使资本市场受到影响，降低了很多投资者对企业投资的信心，投资者会要求更高的必要报酬率，即提高股权资本成本，这可能对未来经济的发展造成十分不利的影响。
自1990年开始，环境风险管理在我国逐渐受到重视，三峡工程、北京奥运会等重大工程和项目都作出了环境评价。进入21世纪后，三鹿奶粉、修正药业毒胶囊事件、三友化工污染等一连串环境灾害事故的爆发，进一步引起了政府及环保部门对环境风险管理的重视。目前，绿色金融的理念风靡全球，投资者的环保意识日益强烈。而我国正处于经济转型的关键时期，严格审视环境风险与社会责任，对环境负责的企业将会更加受到投资者的关注，更容易获得资本市场的认可。若企业出现违法行为，还有可能在一定时期内被禁止融资①。因此，本文通过选取重污染行业企业的环保数据，来衡量企业环境风险管理水平，分析投资者的风险意识的转变，从而进一步分析环境风险管理对于股东要求的必要报酬率即股权资本成本，是否具有相关影响。
二、研究现状分析
在以往的国内外研究中，Spicer（1978）在经济优先委员会（CEP）对纸浆报业的测评中发现，企业的环境绩效和经济绩效成正相关，即节约能源、减少温室气体排放、降低污染成本等环境风险管理措施，对于企业的成长性、获利性、企业形象等方面具有正面的影响。“Chen和Metcalf”（1980）在Spicer（1978）的研究基础上，增加公司规模作为控制变量，但是得到了环境绩效与经济绩效无显著相关关系的结论。Mahapatra（1984）使用大样本及时间序列，比较六个不同产业的污染控制支出，得到了企业环境绩效与财务绩效呈负相关的结论。“Klassen和McLaughlin”（1996）研究发现，当企业发生不利的环境事件时，会产生明显的负异常报酬；当企业存在有利的环境情况时，会有有显著的正的回报。Frooman（1997）的研究表明，企业的社会责任行为与财务绩效存在正向关系，当公司出现违法或对社会不负责任的行为时，股票收益会下降。当环境污染事故发生时，从短期上看，罚款赔偿、项目中止势必会对企业带来巨大的损失；从长期来看，环境事故意味着企业环境风险管理水平低，在日益激烈的市场竞争中没有优势，也必将影响企业的盈利。“Sharfman和Fernando”（2008）研究了标准普尔的500家企业，得出环境风险管理能力较强的企业拥有较低的股权资本成本，改善环境风险管理与增加投资者数量密切相关的结论。沈红波（2012）以紫金矿业汀江污染事故为例，证明上市公司环保绩效能够在一定程度上影响投资者决策。
国内外研究表明，环境风险管理与经济发展有着密切的联系。在以往的理论文献中，绝大多数学者认为企业社会责任与经营业绩之间存在正相关关系，即企业承担社会责任可以促进经营业绩的增长，相反，企业不履行社会责任则会降低公司的效益。
以往大部分研究及其成果，集中在环境工程或项目上，主要是针对环境绩效与企业经营效益之间的相关性研究，而较少涉及环境信息和资本市场层面，存在着明显的缺陷与不足。针对环境风险管理与资本成本的关系，国外研究已经取得一定的成果，而国内还没有展开广泛深入的研究。尽管有一些专家学者考察了股票市场对于改善环境绩效如何反应，但是，对于环境与股权资本成本关系的关注依然很少。加强环境风险管理对于资本成本的影响，目前还未得到一个普遍认同的结论。战略环境投资不仅能够提高资源利用率，对于融资市场也具有显著的影响。
三、研究假设与设计
（一）研究假设
1.排污费是指直接向环境排放污染物的单位和个体工商应当按规定缴纳的费用。企业缴纳的排污费越多，传达的是一种对环境污染程度越大的不利信息。若未经处理直接向环境排放，就需要按标准收取排污费，超标排放还将受到相应的惩罚。绿色环保是企业发展的新方向，也是可持续发展的大势所趋。本文选取企业年度缴纳的排污费为解释变量，分析排污费与企业的股权资本成本是否具有相关性。
假设1：重污染行业企业支付的排污费，与股权资本成本呈正相关的关系。
2.企业发生环境污染事故，不仅会严重损害企业形象，还会使资本市场对该企业做出负面反应，影响投资者对企业未来收益的预期。罚款数额越大，代表企业经营管理能力较差、环境风险管理水平较低。本文从企业罚款数额着手，研究企业缴纳的罚款对资本市场上投资者要求的必要报酬率的影响。
假设2：重污染行业因环境事故支付的罚款数额越大，股东要求的必要报酬率越高。
3.安全生产费用是指企业按照规定②标准提取，在成本中列支，专门用于完善和改进企业安全生产条件的资金。根据行业标准按时计提安全生产费用是企业加强环境风险管理的一种方式，本文选择重污染行业计提的安全生产费用为解释变量，分析该变量的增减能否引起股权资本成本的变化，进一步探索环境风险管理对股权资本成本的影响。
假设3：重污染行业的安全生产费与资本成本呈负相关的关系。
4.企业每年支付一定数额的绿化费，用于生产厂区环境绿化等方面。单独列报绿化费，是企业环境风险管理的另一项评价指标。企业支出的绿化费越多，表明企业环保意识越强，环境风险管理水平越高。因此，本文进行绿化费与股权资本成本之间的相关性分析，反应环境风险管理对资本成本的影响。
假设4：重污染行业支付的绿化费与股权资本成本呈负相关的关系。
5.近年来，众多企业采取与我国国情相适应的“文明、节约、绿色、低碳”的生产方式。“节能减排，低碳环保”是企业履行社会责任的体现，同时投资者也越来越关注企业的环境责任。本文通过2024重污染行业上市公司披露的年度节能数据，分析节约标准煤的吨数对于股权资本成本的影响。
假设5：重污染行业企业节约标准煤的数量与股权资本成本呈负相关的关系。
（二）变量选取
（三）样本选取
2010年9月14日，环境保护部公布的《上市公司环境信息披露指南》中将如下16类行业划分为重污染行业：火电、钢铁、水泥、电解铝、煤炭、冶金、化工、石化、建材、造纸、酿造、制药、发酵、纺织、制革和采矿业。本文选取了煤炭、水泥、生物制药、石油、钢铁、电力、化工、造纸、纺织、酿酒十个重污染行业，共438家上市公司。环境风险管理数据来自于上市公司2008年和2009年企业年报和社会责任报告，均采用手工获取；股权资本成本采用GLS模型进行估算，财务数据取自国泰安数据库。
企业披露环境信息是通过企业年报或者独立的社会责任报告，在2008年之前，只有少数企业的社会责任报告，并且对环境信息做了详细披露，而大部分重污染行业企业并没有社会责任报告，且年报中的环境风险管理信息披露也很少。近几年2024企业环境信息披露现状的研究，例如黄珺（2012）的分析中表明，我国企业的环境信息披露现状并不乐观，许多企业披露环境信息都只是在法律法规的要求下做出有选择的披露，存在避重就轻、报喜不报忧的现象。李雪芳（2006）认为我国环境信息披露比较少，比较零散，缺乏时效性，披露数据几乎都是绝对量，没有相对值数据，不利于比较。
由于十个重污染行业的438家上市公司对于环境信息披露的差别较大，无法完整提取同一企业的上述5个解释变量建立线性回归模型。因此，在实证过程中，针对排污费、罚款、安全生产费、绿化费、节能量这五个变量，分别选取了披露该变量信息的不同样本，针对不同样本分别做双变量之间的相关分析。由于2008年以后环境风险管理的关注度越来越高，GLS估算资本成本要求未来3年的预测数据，因此本文选取了上市公司2008和2009年的相关数据进行实证分析。
（四）资本成本估算方法
股权资本成本的估算是企业资本成本估算的核心内容，其估算难度明显高于债务资本成本。最为重要的股权资本成本估算模型有：GLS模型、Claus-Thomas模型、Ohlson-Juettner模型、CAPM模型、GORDON模型等。
“Luzi和Lenz”（2006）数据显示，使用GLS模型估算股权资本成本的水平通常较低。目前我国研究者如“陆正飞和叶康涛（2004）”、沈艺峰（2005）、黄娟娟（2006）等估算权益资本成本时，多数使用的是GLS模型。汪平（2011年）指出，GLS模型估算结果是否合理，在很大程度上取决于未来盈利数据的预测质量。本文采用的是GLS模型来估算样本企业的股权资本成本。
四、实证结果及分析
（一）描述性统计分析
通常，企业在年度报告中或者通过单独的企业社会责任报告来披露本年度的环保信息。表2统计了各个行业中2008年和2009年单独社会责任报告的企业数目，以及占各行业的比重。结果显示，本文选取的十个重污染行业社会责任报告的情况并不乐观，这无疑增加了获取环保信息的难度。
其中，化工行业的137家企业在2008年只有7家单独披露了企业社会责任报告，是十个行业中所占比重最小的，比重最大的为酿酒行业2009年的39%，一半以上的企业并没有企业社会责任报告，这种信息不对称会间接影响投资者的决策。信息的缺失使企业环保及风险管理水平无法得到合理的科学的判断。对比两年的数据，披露的比重有较小幅度的增长。数据表明，我国重污染行业对环境风险管理的意识还远远不够，没有对企业社会责任报告给予充分的重视。
表3描述了十个行业，在企业年报和社会责任报告中披露上述5个环保指标的企业数量之和。从统计结果来看，环保指标的信息披露情况也很不理想。其中，披露罚款数的企业最多，披露节能量的最少。另外在统计过程中发现，各个行业各个企业的披露情况差别较大，没有统一的披露要求，同时披露这5项指标的企业只有2家。
（二）SPSS相关性检验
1.排污费与股权资本成本
十个重污染行业的中，2008、2009年披露年度排污费信息的样本量为145。利用SPSS软件绘制的P-p图显示，排污费的自然对数近似服从正态分布，但资本成本不符合正态分布，因此进行Spearman相关分析。实证结果显示，资本成本与LN排污费的相关系数为0.226，p为0.006，小于0.01，实证结果在99%的水平上是显著的，拒绝原假设。因此，假设一成立，资本成本与排污费显著正相关。在资本市场上，投资者对于企业支付的排污费作出反应，企业通过进行排污制度改革，加强污染治理，节能减排等方式，不仅可以减少排污费用，保护环境，还可以降低企业的股权资本成本。
2.罚款与股权资本成本
有效的公司样本为290家，进行Spearman相关分析结果显示，资本成本与LN罚款相关系数为0.248，P为0，小于0.01。因此拒绝原假设，得出假设2成立，资本成本与罚款显著正相关。资本市场能够对企业的活动作出反应，企业不利好的行为影响投资者的决策（见表5）。
3.安全生产费与股权资本成本
样本数量为80，进行Spearman非参相关分析，结果显示，资本成本与LN安全生产费的相关系数为0.304，p为0.006，小于0.01。因此拒绝原假设，得出资本成本与安全生产费显著正相关。这一结论与本文中安全生产费与资本成本负相关的假设相反。分析产生这种结果的原因是，重污染行业的部分企业认为安全生产费的计提标准过高，企业难以承受，其中有些投资者对企业自身防范事故的意识不强，未将安全生产费用的支出视为必要的投入，因此会提高必要报酬率（见表6）。
4.绿化费与股权资本成本
披露绿化费信息的上市公司样本为74家，Spearman非参相关分析结果显示，资本成本与LN绿化费相关系数为0.197，p为0.092，大于0.05。因此无法拒绝原假设，得出假设4不成立，资本成本与绿化费相关性不显著。资本市场对于企业缴纳绿化费的行为，没有作出明显的反应，表明投资者对于企业通过支付绿化费加强环保投入的方式没有充分的认识，并没有对资本成本产生明显影响。
5.节能量与股权资本成本
披露节能量信息的上市公司样本为49家，进行Spearman分析，得出资本成本与LN节能量相关系数为0.270，p为0.061，大于0.05因此无法拒绝原假设，得出假设5不成立，资本成本与节能量相关性不显著。资本市场对于企业节能的行为，没有作出明显的反应，投资者并没有因为企业节约能源而降低必要报酬率。
五、结论与局限
上述实证分析表明，企业的环保绩效能够在一定程度上影响投资者决策，企业排污量越大，投资者要求的报酬率越高。企业缴纳的罚款金额越大，资本市场能够对环境事件导致的罚款做出负面反应，也会提高企业的股权资本成本。但是资本市场上，投资者对于企业环境绩效的考量并不充分，针对企业安全生产、节能减排以及绿化等问题的关注度不够，对企业在这些方面的环境风险管理行为没有足够的风险意识，因此，并没有在要求的报酬率中作出反应。从整体上来看，投资者日益关注价值投资、企业的长远发展和社会责任履行情况。如何加强环境风险管理，履行环境保护责任成为企业不可回避的问题。
分析本文在研究过程中的存在的问题及局限性，并提出了以下建议：
（一）加强企业社会责任信息披露
环保部等单位的研究显示，我国上市公司环境污染事故屡创新高，仅2012年第一季度环境事故发生的次数就与2008年、2009年全年持平。在2000多家上市公司中，有77家发生了113起环境污染事故，但其中高达50.6%的公司并未针对环境事故进行公告说明③。
国家环保总局④对环境信息披露进行了比较全面和详细的规范，要求企业强制公开和自愿公开环境信息，即对污染严重的企业，国家强制要求公开包括污染物名称、排放方式、排放浓度和总量、超标、超总量情况等方面的信息；对非重污染的企业，国家则不强制要求，但鼓励自愿公开。从企业年报及社会责任报告的情况来看，重污染行业环境信息披露现状并不乐观加强企业社会责任信息披露，可以提高环境治理的透明度，有利于加强利益相关者对公司环境风险管理的监督作用和贡献。
（二）建立环境风险管理等级的划分制度
2010年环境保护部公布的《上市公司环境信息披露指南》中重污染行业有16类。根据每个行业的特点，制定相应的企业环境风险等级划分方法不现实可行，因此，建立一个既实用又科学的企业环境风险等级划分办法是加强环境风险管理的迫切需求。建立科学完善的企业环境风险等级划分制度，将更有利于建立环境风险管理与资本市场的关联，从而对两者相关性展开进一步的分析验证
（三）提高公众的环保意识，强化企业的社会责任
从全球视野和我国的具体国情来看，环境污染的根本原因在于，我国现阶段的粗放型经济增长方式。只有全面提高我国产业的竞争力，加快转变经济发展方式，使经济增长主要依靠提高技术生产率，才能从根源上解决经济增长所伴随的环境污染问题。企业应始终履行社会责任、秉承可持续发展的理念，加大环保支出力度。与此同时，必须提升全民的社会责任意识，倡导投资者加强关注上市公司的环保责任，合理地拒绝投资于不履行环保责任的企业，才能有效发挥资本市场对企业的监督和惩戒作用，有助于提高上市公司环境风险管理水平，实现经济发展与环境保护的双赢。
注释：
①蓝讯.河北：上市公司违法排污将被停止融资[N].中国改革报，2007.
②财政部、国家安全生产监督管理总局印发的《高危行业企业安全生产费用财务管理暂行办法》中指出.
③77家上市公司发生113起环污事件[J].水工业市场，2012（09）.
④2007年国家环保总局《环境信息公开办法》（试行）.
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